Danske undertekster: SRAL
Island er et stabilt demokrati med en høj levestandard...
og indtil fornylig...
med en ekstrem lav arbejdsløshed og statsgæld.
Vi havde en moderne infrastruktur:
ren energu, fødevareproduktion,
en fiskerflåde med et kvotesystem til at styre den.
Godt sundheds- og uddannelsessystem,
ren luft, og næsten ingen kriminalitet,
Det er et godt sted at bo for familier...
Vi havde næsten alt godt.
Men i år 2000 begyndte regeringen at ændre den økonomiske politik...
som fik katastrofale konsekvenser...
først for miljøet og så for økonomien...
De startede med at tillade...
multinationale selskaber som Alcova...
at bygge enorme aluminums smelteanlæg...
og at udnytte Islands naturlige geotermiske...
og hydroelektriske energiressourcer.
Mange af højlandets mest smukke områder...
med de mest spektakulære farver er geotermiske.
så intet gøres uden at det får store konsekvenser for naturen.
På samme tid privatiserede regeringen...
Islands tre største banker...
Resultatet var et af de reneste eksperimenter i financiel deregulering...
som nogensinde er foretaget.
Forretningsfolk tog over og uh,
og mere eller mindre ødelagde landet.
Inden for en 5-års periode lånte tre små banker
som aldrig havde opereret uden for Island...
120 milliarder dollars...
ti gange så meget som Islands årlige bruttonationalprodukt.
Bankerne begyndte at spendere en masse penge på dem selv...
på hinanden og på deres venner.
Der opstod en gigantisk "boble"...
Aktiepriserne steg med en faktor på ni,
huspriserne blev mere end fordoblet...
Islands "boble" gav plads til folk...
som Jon Asgeir Johannesson.
Han lånte milliarder af bankerne...
til at opkøbe store detailforretninger i London.
Han købte også et nålestribet privat jetfly,
en 40 millioner dollar yacht...
og et Manhattan penthouse.
Aviserne havde altid overskrifter som:
Denne millionær har lige købt det og det selskab...
i UK eller i Finland eller i Frankrig eller et andet sted.
Istedet for at oplyse...
at denne millionær tog et lån på en milliard dollars...
til at købe dette selskab...
og han tog pengene fra din bank.
Bankerne oprettede investeringsfonde...
som de rådede deres kunder til at indbetale penge til...
..endog at låne penge for at investere i disse fonde.
Man benyttede alle midler for at gennemføre forbrydelsen, huh?
Amerikanske revisionsfirmaer som KPMG...
bedømte de islandske banker og investeringsfirmaer...
og fandt intet galt.
Og amerikanske kreditvurderingsbureauer
udtalte at Island havde det glimrende.
I februar 2007...
besluttede kreditvurderingsbureauerne...
at opgradere bankerne...
til den højest mulige karakter – AAA.
Det gik så vidt at den islandske regering...
rejste med bankfolkene rundt for at opnå den bedst mulige PR.
Da de islandske banker kolapsede i slutningen af 2008...
tredobledes arbejdsløsheden på 6 måneder.
Der er ingen uberørte på Island.
- og en masse mennesker mistede deres sparepenge. - og det er, hvad det drejer sig om.
Regeringens økonomer...
som skulle beskytte den islandske befolkning...
gjorde intet.
Du har to advokater...
fra et advokatfirma, der kommer til en bank...
for at tale om nogle emner.
Når de kommer til banken...
vil de se 19 4-hjulstrækkere udenfor...
og inde i banken sidder der...
19 advokater foran dig...
som er glimrende forberedte,
parate til at affeje et hvilkent som helst af dine argumenter...
og hvis du er rigtig dygtig...
så bliver du bare tilbudt et job.
En tredjedel af Islands advokater med speciale i økonomi...
fik arbejde af bankerne.
Men dette er et universelt problem,
i New York er det det samme problem, ikke sandt?
Hvad mener du omWall Streets indtjening i disse tider?
Overdrevent.
Jeg har ladet mig fortælle at det er ekstremt svært...
for IMF (Internationale Monetære Union) at kritisere USA.
Det vil jeg ikke sige.
Vi beklager dybt vores overtrædelser af amerikansk ret.
Det er utroligt...
så meget kokain disse Wall Street-folk kan indtage...
og så stå op og gå på arbejde dagen efter.
Jeg vidste ikke hvad "credit default swaps er(garantier på et lån).
Jeg er lidt gammeldags.
Har Larry Summers udtrykt anger?
Jeg hører ingen tilståelser overhovedet.
Regeringen udskriver bare checks...
Det er plan A, det er plan B and det er plan C.
Ville du støtte lovpligtig kontrol af cheflønninger
Det ville jeg ikke.
Er du tryg ved...
loven om kompensation i den financiele service sektor?
Hvis de er berettiget, ja, så er jeg.
- Synes du, de er berettiget? - Jeg tror, de er berettiget.
Men du hjælper altså disse folk med at sprænge verden i luften?
Det kan man godt sige.
De havde massive private fotjenester på det offentliges bekostning.
Når man begynder at tænke at...
du kan skabe noget ud af ingenting,...
er det meget svært at modstå.
Jeg er bange for at mange mennesker...
ønsker at gå tilbage...
til den måde, det fungerede på før krisen.
Jeg fik en masse anonyme E-mails fra bankfolk...
som skrev "Du må ikke citere mig,
men jeg er virkelig bekymret".
Hvorfor tror du ikke, der er...
en mere systematisk undersøgelse i gang?
Fordi så vil man finde de skyldige.
Tror du at Columbia Business School...
har et markant problem - En interresse konflikt?
Det kan jeg ikke se, vi har.
Revisorerne gjorde ikke deres job...
som de ellers havde magten til
Alle de sager jeg rejste, mens jeg var ledende statsadvokat...
blev fejet væk. De ønskede dem simpelthen ikke.
I løbet af en weekend - Lehman Brothers ..en af de mere ærværdige...
og største investeringsbanker, blev presset til at erklære sig konkurs...
et andet, Merrill Lynch, blev presset til at sælge sig selv.
- Kriseforhandlingerne er i gang... - Verdens financielle markeder...
er på vej ned i dag...
En dramatisk udvikling for 2 Wall Street giganter...
I september 2008...
udløste konkursen af den amerikanske investerings bank, Lehman Brothers...
verdens kolaps...
Det største forsikringsselskab...
udløste den financielle krise...
I løbet af natten blev markedet grebet af frygt...
de asiatiske aktier faldt...
som ned ad en klippe...
Det største fald i historien.
Aktiekurserne blev ved med at falde...
som efterdønningerne af Lehmans kolaps.
Resultatet var den globale økonomiske recession...
som koster verden trillioner af dollars...
30 millioner mennesker er blevet arbejdsløse...
og USA´s gæld er fordoblet.
Hvis man ser på omkostningerne forbundet med det:
Omfanget af egenkapital, boligformue...
Indkomster, antallet af jobs,
15 millioner mennesker på verdensplan...
kunne ende under fattigdomsgrænsen.
Dette er en kæmpe, kæmpe krise.
Men denne krise var ikke et uheld.
Den skyldtes en sektor der er kommet ud af kontrol.
Siden 1980´erne er den amerikanske financielle sektor steget...
hvilket har ført til en serie...
af tiltagende alvorlige financiele kriser.
Hver krise har forårsaget mere og mere skade...
mens den økonomiske sektor har tjent flere og flere penge.
Part I. Hvordan vi endte her
Efter Den Store Depression i USA...
havde der været 40 års økonomisk vækst...
uden en eneste financiel krise...
Den financial sektor var stramt styret...
De fleste banker var lokalt funderet...
og det var ulovligt at spekulere...
med kunderenes opsparede midler.
Investeringsbanker...
som tog sig af aktier og obligationer...
var små private partnerskaber.
I de traditionelle investeringsbanker...
benyttedes denne model...
Partnerne investerede egne midler...
og af samme årsag...
holdt de meget nøje øje med Deres egne penge.
De ønskede at leve godt...
men de ønskede ikke at...
risikere hus og hjem.
Paul Volcker var ansat i Skatteministeriet...
og var formand for the Federal Reserve - Nationalbanken...
fra 1979 - 1987.
Før dette,
var han økonom i...
Chase Manhattan Bank.
Da jeg forlod "Chase" for at blive ansat i skatteministeriet...
tror jeg min indkomst var i nabolaget af...
- 45,000 dollars om året. - 45,000 dollars om året?
Morgan Stanley havde i 1972...
ca. 110 ansatte i alt.
Et kontor og en kapital på $12,000,000
Nu har Morgan Stanley 50,000 ansatte...
og en kapital på adskillige milliarder...
og har kontorer over hele verden.
I 1980´erne eksploderede den financielle sektor.
Investeringsbankerne blev offentlige...
hvilket gav dem en kæmpebeholdning af værdipapirer.
Folk i Wall Street begyndte at blive rige.
Jeg havde en vend som solgte værdipapirer...
i Merilyn Lynch i 1970´erne.
Om aftenen havde han et job som togkontrollør.
Fordi han havde tre børn...
og kunne ikke forsørge dem...
for den løn han tjente om dagen.
I 1986 tjente han millioner af dollars...
og troede det var fordi han var dygtig.
Den vigtigste ting på nationens dagsordener at bringe nationen...
tilbage til økonomisk vækst.
I 1981 valgte præsident Ronald Reagan...
den administrerende direktør fra investeringsbanken,
Merrill Lynch... Donald Reagan til minister for...
skatteministeriet.
Wall Street og Præsidenten er tæt forbundne.
Jeg har talt med mange ledere fra Wall Street...
og de står alle 100% bag præsidenten.
Reagan administrationen...
understøttet af økonomer og financielle lobbyister...
begyndt på en 30 års periode med financiele dereguleringer.
I 1982 havde Reagan administrationen ...
dereguleret opsparings- og lånevirksomheder...
De havde nu fået tilladelse til at indgå ricikable investeringer...
med deres kunders penge.
Ved slutningen af årtiet...
var hundredevis af spare- og låne-firmaer gået ned.
Krisen kostede skatteborgerne 124 Milliard dollars...
og mange mennesker mistede deres sparepenge.
Det må være det største bankrøveri i historien.
Mange chefer for spare og lånefirmaer...
røg i fængsel for at have plyndret deres egne virksomheder.
En af de mest ekstreme sager...
var den med Charles Keating.
I 1985 da føderale revisorer...
begyndte at undersøge ham...
Keating hyrede en økonom...
ved navn Alan Greenspan.
I hans brev til revisorerne...
Greenspan roste Keating's...
sunde forretninger og hans ekspertise...
og udtalte at han ikke så nogen risiko i at tillade...
Keating i at investere hans kunders penge.
Keating skulle have betalt Greenspan 40,000 dollars.
Charles Keating røg dog kort efter i fængsel.
Hvad angår Alan Greenspan...
så udnævnte præsident Reagan ham...
til formand for Amerika's central bank...
The Federal Reserve.
Greenspan fortsatte under...
præsidents Clinton og George W. Bush.
Under Clinton administrationen...
fortsatte Green Greenspan dereguleringerne.
Og skatteminister Robert Rubin,
tidligere administrerende direktør i investeringsbanken...
Goldman Sachs...
og Larry Summers, Harvard økonomiprofessor...
Den financielle sektor i Wall Street er magtfuld,
de har lobbyister, og masser af penge...
gradvist har de sat sig på det politiske system...
både hos Demokraterne og hos Republikanerne.
Fra sidst i 1990´erne...
har den financielle sektor konsolideret sig og magten...
befinder sig nu i få men gigantiske virksomheder.
Hver af dem er så store...
at en fiasko kan true hele systemet
Og the Clinton administrationen ...
Hjalp dem med at vokse sig endnu større.
I 1999 fusionerede Citicorp and Travelers...
til Citigroup...
den største financielle servicevirksomhed...
i verden.
Sammenlægningen var et brud på Glass-Steagal loven...
en lov der var blevet gennemført efter depressionen i 30´erne...
som forhindrede banker med kundeopsparinger...
i at engagere sig i ricikable investeringer.
Det var ulovligt at hverve rejsende.
Greenspan tav.
Centralbanken gav ham dispensation...
for et år og så fik de ændret loven.
I 1999 på opfordring af Summers and Rubin...
godkendte kongressen "Glemm-Leach-Bliley loven"
Også kendt som "Citigroup Relive loven".
Loven tilsidesatte "Glass-Steagal"...
og banede vejen for fremtidige fusioner...
Hvorfor findes der store banker...
fordi banker elsker den magt der ligger i at have monopol...
og fordi banker elsker den magt der ligge i at få indflydelse,
og fordi banker ved, at når de er så store...
vil de under en krise blive reddet.
Markeder er i sagens natur ustabile...
eller i det mindste potentielt ustabile...
En passende metafor kan være tankskibe...
De er store og derfor...
er man nødsaget til at opdele tanken i flere afdelinger...
for at dæmpe oliens bevægelser ...
så båden ikke kommer til at kæntre...
Designet af båden er nødsaget til at tage hensyn til denne faktor...
og efter depressionen i 30´erne...
blev man enige om en lov, der belært af erfaringen, kunne...
regulere - skabe vandtætte afdelinger for at afbøde ...
økonomiske katastrofer og nu har dereguleringen ført til...
at der ikke er denne vandtætte adskillelse.
Den næste krise kom i slutningen af 90´erne.
Investeringsbankerne gav næring til den "Internet-boble" der opstod.
Som blev efterfulgt af et krak i 2001...
denne forårsagede et indvesteringstab på 5 trillioner dollars.
Sikkerhedskommissionerne...
centralbanken som var blevet skabt...
under depressionen for at regulere investeringsbankerne...
havde intet gjort.
Da staten ikke gjorde noget ...
og den har virkelig intet gjort og da markedet ...
tydeligt har vist at de ikke selv kan styre sig...
Er det vigtigt at andre træder op på scenen...
og leverer den nødvendige beskyttelse.
Eliot Spitzers undersøgelse afslørede at...
investeringsbankerne had promoveret...
internetselskaber de vidste ville falde.
Markedsanalytikere blev betalt...
på hvormeget omsætning de skabte...
og hvad de sagde offentligt...
var noget helt andet end hvad de sagde privat.
Internetsøgningstjenester som havde fået de højeste karakterer...
blev af analytikere betragtet som det værste skidt.
Excite... som også havde fået høje karakterer...
blev kaldt noget endnu værre
Forsvaret for at gøre den slags...
blev af mange investeringsbanker...
forklaret som at det ikke var forkert...
men at alle gør det og alle ved, hvad der sker...
og derfor burde man ikke stole på analytikerne.
I december 2002 afsluttede 10 investeringsbanker...
en sag ved at betale 1.4 milliarder dollars...
og lovede at ændre deres forretningsmetoder.
Scott Talbott der er chef lobbyist...
for "Financial Services Roundtable"...
en af de mest magtfulde grupper i Washington...
som repræsenterer næsten alle...
af verdens største financielle selskaber.
Er du tryk ved det faktum at...
adskillige af jeres medlemmer...
har deltaget i storstilet kriminel aktivitet?
- Du er nødsaget til at være mere specifik - Okay...
Og først og fremmest burde al kriminel aktivitet...
ikke blive akcepteret, punktum.
Siden dereguleringerne begyndte...
har verdens største financielle firmaer...
blevet taget i at vaske penge,
bedrage kunder og snyde med bogføringen...
igen, og igen, og igen.
"Credit Suisse" hjalp med at financiere...
Iran's atomprogram...
og Iran's rumfarts industri ...
som byggede ballistiske missiler.
Og alle spor, der kunne identificere det som iransk...
blev fjernet.
Banken fik en bøde på 536 millioner dollars.
Citibank hjalp med at få for 1.5 millioner dollars...
narkopenge ud af Mexico.
Sagde du at de skulle...
"lade alle dokumenter forbundet med sagen forsvinde"?
Jeg sagde det i spøg...
Det var i begyndelsen.
Jeg mente det ikke seriøst.
Mellem 1998 og 2003
Fannie Mae opskrev virksomhedens indtjening ...
med mere end 10 milliarder dollars.
Disse regnskabsopgørelser er meget komplekse..
og krævede beslutninger...
som selv eksperter ofte er uenige om.
Administrerende direktør Franklin Raines...
som var Præsident Clinton's budgetansvarlige...
modtog over 52 millioner dollars i bonuser.
Da investeringsbanken UBS blev taget...
i at hjælpe rige amerikanere i at unddrage sig skattebetaling...
nægtede de at samarbejde med USA.
Vil du være villig til at oplyse navne?
og om der er et kontraktligt samarbejde...
Det er der ikke,
Du har erkendt dig skyldig i bedrageri.
Hm...
Men mens selskabet står overfor en hidtil uset stor bøde...
rammes investeringsfirmaerne ikke...
eller behøver at indrømme at de har gjort noget forkert.
Når du er så stor, og når du handler med...
så mange produkter og så mange kunder...
opstår der fejl.
Finanssektoren...
synes at definere kriminalitet,
noget særpræget.
Hvornår var det sidst at...
CISCO eller Intel eller Google eller Apple eller IBM...
Jeg er totalt enig med dig...
om hightech virksomheder versus financielle virksomheder...
kan man sige at hightech er fundamentalt set skabende...
imodsætning til financielle virksomheder...
når du faktisk skaber noget nyt og anderledes.
I begyndelsen af 1990érne...
dereguleringer og fremskridt indenfor teknologien...
førte til em eksplosion af komplekse financielle produkter...
som kaldes derivatives.
Økonomer og banker...
hævdede at de gjorde markedet mere sikkert....
men i stedet gjorde de det mere usikkert.
Siden afslutningen på den kolde krig...
besluttede mange tidligere fysikere og matematikere...
at afprøve deres færdigheder...
ikke på koldkrigs teknologi...
men på de financielle markeder.
Og sammen med investerings- banker og private investorer...
- Skabte de et anderledes våben? - Helt afgjort.
Som Warren Buffett udtalte:
"Massedestruktions våben".
Regulatorer, politikere og forretningsfolk...
tog ikke truslen om financielle eksperimenter...
på det ellers stabile marked...
alvorligt.
Ved at benytte derivative banker...
kunne man spille på næsten alting.
Man kunne spille på om olien steg eller faldt...
om et firma ville gå konkurs, selv vejret.
I slutningen af 1990´erne var der en omsætning indenforderivativer...
på en 15 trillion dollars på det uregulerede marked.
I 1998 prøvede nogen at regulere det
Brooksley Born blev den dygtigste kandidat fra Stanford Law School...
og var den første kvinde...
der ændrede det overordnede syn på de financielle love.
Efter at have arbejdet med derivativer hos Arnold & Porter...
Blev Born udpeget af president Clinton til formand for den...
uafhængige "Commodity Futures Trading Commission" (CFTC)...
som første tilsyn med markedet for derivater.
Brooksley Born spurgte mig om...
jeg ville arbejde sammen med hende.
Vi var enige om at dette var en alvorlig og...,
potentiel destabilicende marked.
I 1998 CFTC...
fremsatte et forslag om at regulere derivativer
Clinton´s skattedepartement kom med et meget hurtigt svar
Jeg var tilfældigvis på vej ind til Brooksley's kontor...
og hun var lige i gang med at lægge telefonrøret...
og hun var ligbleg.
Og hun kiggede på mig og sagde:
"Det var Larry Summers. Han er blevet kontaktet af 13 banker"
Han udtrykte det på en meget nedsættende måde.
så der ikke var nogen tvivl om, at hun skulle stoppe.
Bankerne var nu blevet meget afhængige...
af indtjeningen af den type aktiviteter...
og det førte til en kamp af titaniske dimensioner...
for at undgå en sådan regulering.
Kort efter telefonsamtalen fra Summers
Greenspan, Rubin og formanden fra SEC Arthur Levitt...
blev enige om en samlet udtalelse der tog afstand fra Born...
og anbefalede en lov...
for at holde derivativer uregulerede.
Reguleringer af transaktioner med derivativer...
som er privat forhandlet af professionelle...
er unødvendig.
Hun blev desværre underkendt
først af the Clinton administrationen...
og så af kongressen...
I 2000 Senator Phil Gramm en vigtig rolle...
og fik et lovforslag vedtaget...
som stort set fik derivativer fritaget for regulering.
De er samlede markeder og de reducerer de administrative byrder.
Jeg tror, vi behøver at gøre det.
Efter at have forladt Senatet, blev Phill Gramm Viceformand for UBS.
Siden 1993, har hans kone Wendy siddet i bestyrelsen for firmaet Enron.
Men det er vores store håb...
at det vil være muligt i år at lave en passende lov...
for at skabe retssikkerhed for OTC derivativer.
Jeg ønsker at tilslutte mig alle...
minister Summers synspunkter.
I december 2000 vedtog kongressen en lov...
"The Commodity Futures Modernization Act".
Skrevet med hjælp fra financielle industri lobbyister...
den forbød regulering af derivativer.
Da dette var gjort var der frit løb.
Og brugen af derivativer og financielle eksperimenter...
eksploderede dramatisk efter år 2000.
- So help me God. - So help me God.
Da George W. Bush tiltrådte i Det Hvide Hus i 2001...
var det amerikanske financielle marked langt mere profitabelt,
koncentreret og magtfuld end nogensinde tidligere.
Fem investeringsbanker dominerede denne sektor,
til financielle konglomerater,
tre forsikringsselskaber...
og tre kreditvurderingsbureauer.
Og det der forbandt dem alle...
var en fødekæde af omsætningsgælds- breve - et nyt system
som forbandt trillioner af dollars, realkreditlån og andre lån...
med investorer over hele verden.
Hvis du for 30 år siden ønskede at optage et lån til et hus...
forventede den person, der lånte dig pengene...
at du betalte ham eller hende tilbage. Du fik et lån fra...
en udlåner, der forventede, at du betalte ham tilbage...
Vi har seneere udviklet et system af omsætningsgældsbrevet, hvorved...
folk som optager lånene ikke længere er en risiko...
for udlånerne.
I det gamle system, hvor bolig- ejere...
betalte af på deres realkreditlån hver måned...
gik pengene til den lokale udlåner.
Og efter som realkreditlån tog årtiger at betale tilbage...
var udlånerne forsigtige. I det nye system...
sælger långiverne realkredit- lånene til investeringsbankerne.
Investeringsbankerne kombinerer tusindvis af kreditlån...
inklussiv billån, studielån kreditkort gæld...
for at skabe komplekse derivativer også kaldet...
sikrede gældsbeviser (collatera- lized debt obligation, eller CDO...
Investeringsbankerne solgte så disse gældsbeviser til investorer.
Når så husejerne betaler af på deres realkreditlån...
går pengene til investorer over alt i verden.
Investeringsbankerne betalte kreditvurderingsbureauerne...
for at evaluere lånene og mange af dem fik karakteren AAA...
hvilket er den højeste karakter. der kan gives.
Dette gjorde CDO´erne populære hos pensionskasserne...
Disse må kun købe værdipapirer med de højeste karakterer.
Dette var en tikkende bombe.
Udlånerne var ikke længere interes- seret i om lånerne kunne betale.
Så de begyndte at lave mere risikobetonede lån.
Investeringsbankerne var også ligeglade.
Jo flere CDO´er de solgte, jo højere blev deres profit...
og kreditvurderingsinstitutterne, der blev betalt af investeringsbankerne...
hvis deres bedømmelser blev gjort til skamme.
Du var ved at komme på krogen...
og der var ikke reguleringer til at begrænse...
Så der var grønt lys til bare at pumpe flere og flere lån ud.
Mellem 2000 og 2003...
firedobledes antallet af realkreditlån næsten...
hvert år.
Alle i denne fødekæde...
helt fra begyndelsen og til slutningen...
interesserede sig overhovedet ikkke for kvaliteten af lånene...
de interesserede sig udelukkende for omsætningen...
og for at få en fortjeneste ud af det.
I begyndelsen af år 2000 var der en markant forøgelse...
af de allermest risikobetonede lån kaldet "subprime" ...
men når tusindvis af disse "subprime-lån"...
blev kombineret med andre for at lave CDO-pakker.
Fik mange af dem karakteren AAA.
Nu ville det ikke have været muligt at skabe afledte produkter...
som ikke havde disse risici ...
at bære svarende til selvrisikoen...
hvor der er begrænsninger for risici...
der kan beskytte osv....
Det gjorde de ikke - gjorde de vel?
Det gjorde de ikke og set i bakspejlet skulle de have gjort det.
Så disse folk vidste, at de gjorde noget farligt?
Det tror jeg de gjorde.
Alle incitamenter som de financielle institutter...
tilbød til realkreditlåns-sælgerne...
var basseret på at gemme de mest profitable...
produkter, hvilket var aggresive lån.
Bankfolkene tjener flest penge, hvis de kan give dig et "subprime-lån".
Derfor gør de det.
Pludselig flyder hundredevis af milliarder af dollors
gennem den financielle sektors fødekæde.
Efter som alle kan få et realkreditlån...
Boligkøb og huspriser steg voldsomt.
Resultatet var den største financielle boble i historien.
Fast ejendom er ægte, man kan se dets værdi...
man kan bo i sin værdi, og man kan udleje sin værdi.
Man så store byggebooms som ikke gav nogen mening...
En financiel appetit, der kom fra den financielle sektor...
drevet af "at det gjorde alle andre også."
Sidste gang vi havde et byggeboom var i 80`erne.
Den gang var prisstigningerne på boliger relativt små..
Den boble gav en relativ lille tilbagegang i økonomien.
Fra 1996 til 2006 blev fast ejendom næsten fordoblet.
En billetpris på 500 dollars...
man kom for at høre hvordan,...
man kunne købe et stykke af den amerikanske drøm.
Goldman Sachs, Bear Stearns, Lehman Brothers, Merrill Lynch...
var alle med i dette, Alene "subprime-lånene"...
steg fra 30 milliarder om året i financiering...
til over 6oo milliarder omåret på 10 år...
De vidste hvad der skete.
"Countrywide Financial" den største "subprime-udlåner"...
anslået til værdi på 97 milliarder dollars i lån.
Det gav over 11 milliarder dollars i profit.
På Wall Street - den årlige kontantbonus steg enormt...
alle financefolk blev enormt rige p.g.a. boblen
Lehman Brothers var hovedunder- skriveren af subprime-lån.
Og firmaet chef Richard Fuld tjente alene 485 millioner dollars.
På Wall Street førte dette bygge- boom og denne kreditboble...
til en profit på hundredvis af milliarder dollars i profit.
I 2006 var ca. 40% af al profit indtjent af S&P´s (Standard & Poor´s)...
top 500 firmaer, som var financielle firmaer.
Det var ikke ægte profit, og det var ikke ægte indkomst.
Det var kun penge, der blev skabt...
skabt af et system og bogført som indkomst...
3 år senere er det hele væltet. Jeg tror det i virkeligheden det var,
set i bakspejlet, en stor national,
nej ikke blot national - nej, global svigartig forretning.
Gennem ejerskabet og lige-beskyttelsesloven...
Havde besyrelsen for Centralbanken autoritet til at...
regulere realkreditpolitiken...
men formanden Alan Greenspan nægtede at gøre det.
Alan Greenspan sagde "Nej" til regulering: "Jeg tror ikke på det".
For 20 år siden var Robert Gnaizda chef for Greenlining Institute...
en magtfuld forbrugerorganisation.
Han mødtes regelmæssigt med Greenspan.
Vi gav ham et eksempel på landsdækkende...
150 forskellige og komplekse regulerbare realkreditlån.
Han sagde at han selv om man havde en doktorgrad i matemetik...
ville man ikke være tilstrækkeligt i stand til at forstå dem...
hvilket lån der ville passe en og hvilke ikke.
Så vi regnede med, at han ville gøre noget...
men som samtalen skred frem blev det klart...
at han sad fast i sin egen ideologi..
Vi mødtes med Greenspan i '05...
som regel mødtes vi med ham til gange om året, men aldrig...
mindre end 1 gang og han ville ikke skifte mening.
Alan Greenspan afslog at blive interviewet til denne film.
I hans vidunderlige verden med øjeblikkelig global kommunikation.
Den frie og effektive bevægelse af kapital...
hjælper til at skabe den største velstand i den menneskelige historie.
146 mennesker blev fyrret fra den kommité i SEC (Securities and Exchange C.) ...
var det det du også bevidnede.
Ja, jeg synes der har været en systematisk...
udrensning eller hvad du nu vil kalde det,
i agenturets muligheder,
ved at nedskære antallet af ansatte.
Risiko-ledelsen i SEC...
blev nedskåret til en styrke - sagde du på én?
Ja, når den herre skulle hjem om aftenen kunne han bare slukke lyset.
Under boblen lånte investerings- bankerne hæftigt...
for at købe flere lån og for at skabe flere CDO´er.
Forholdet mellem lånte penge og...
bankens egne penge blev kaldt gearing.
Jo flere penge banken lånte jo højere gearing.
I 2004 Henry Paulson, den admini- strerende direktør Goldman Sachs...
Var med til at lobby Securities og Exchange kommisionen...
at slække på grænserne for gearing...
at gøre det muligt for bankerne at øge deres låntagning.
På en eller anden måde besluttede SEC at lade...
at lade investeringsbankerne gamble noget mere.
Det var sindsygt. Jeg ved ikke hvorfor, de gjorde det.
Vi havde sagt at dette er de store drenge og det er sandt.
Men det betyder også, at hvis der er noget der går galt - går det rigtig galt.
På dette niveau handler du helt klart med...
de mest sofistikerede financielle institutioner. Disse er de firmaer,...
der laver det meste indenfor derivative aktiviteter i USA.
Vi talte med nogen af dem om, hvad det bedste niveau for dem var.
De folk troede faktisk at antallet passede.
Stemmer kommissærerne om tilføjelse af love eller nye...
som anbefalet af staben?
Det gør vi da. Anonymt. Og vi er udsatte.
En aftale om gearing i financielle systemer...
blev afsolut skræmmende...
investerings bankerne gearede op til 33 til 1...
Hvilket betyder at et lille værdifald på små 3% af deres formue
vil gøre dem insolvente.
Der var også en anden tikkende bombe under det financielle system.
AIG, verdebs største forsikrings- selskab...
Solgte store mængder af derivater - De såkaldte "Credit Default swaps".
For investorer der ejede CDO´er...
"credit default swaps" virkede som en forsikringspolice.
En investor der anskaffer si "Credit default swaps" betaler AIG a garantipræmie.
Hvis det gik galt med en CDO, lovede AIG at betale investoren for hans tab..
Men i modsætning til regulære forsikringer, kunne spekulanter også købe disse "credit...
default swaps" from AIG med henblik på at spille på CDO´er, de ikke selv ejer.
Inden for traditionelle forsikringer, kan man kun forsikre noget man ejer..
Lad os sige at du og jeg ejer land og jeg ejer et hus...
Jeg kan kun forsikre det hus én gang...
I det drivative univers gør det muligt for alle at forsikre det.
Så du kunne forsikre, at f.eks. andre forsikrede dit hus
Så hvad sker der så, hvis mit hus brænder ned...
Antallet af tab i systemet bliver forholdsvis store.
Efter som "credit default swaps" ikke var regulerede...
Havde AIG ikke lagt penge tilside til at dække et eventuelt tab.
I stdet betalte AIG deres ansatte store kontante bonusser...
så snart en kontrakt var underskrevet...
men hvis det senere gik skidt for en CDO, ville AIG sidde på krogen.
Folk var stort set blevet belønnet for at løbe store risici. I gode tider...
genererer de kortsigtede indtægter og overskud, og derfor bonusser...
men det vil på længere sigt føre til at firmaet går konkurs...
Det er en helt forvrænget situation for kompensation
AIG´s Financielle Produkt division n Lonodon...
udstedte for 500 milliarder dollars "credit default swaps" under denne boble.
Mange af disse CDO´er blev bakket op af "subprime-realkreditlån".
AIG´s Financielle Produkter (FP) indtjente 3.5 milliarder dollars fra 2000 til 2007.
Joseph Cassano, chefen for AIG FP, tjente personligt 315 millioner dollars.
Det er svært for os, uden at være flabet...
bare at se et scenario - der med nogen som helst rimelighed kunne...
forestille sig, at vi kunne tabe en eneste dollar på nogen af disse transaktioner.
I 2007 rejste auditorerne hos AIG advarselsflag.
En af dem Joseph St. Denis tog sin afsked i protest.
Efter at Cassano vedvarende havde forhindret ham i at undersøge AIG FP's regnskaber.
Lad mig fortælle dig om en person...
som ikke fik en bonus, da alle andre fik det.
Det var Sant Denis.
Mr. St. Denis som prøvede at advare om...
det faktum, at man er på vej ind i store problemer...
han sagde opi frustration og fik ingen bonus.
I 2005, Raghuram Rajan...
den gang cheføkonom for det Internationale Valuta Fond (IMF)...
leverede er rapport til det årlige Jackson Hole symposium...
Den mest eksklusive bankconference i verden.
Hvem var blandt publikum?
Det var, uh... Jeg formoder, det var repræsentanter for alverdens centralbanker...
uh... lige fra Mr. Greenspan,
Ben Bernanke,
Larry Summers var der også,
Tim Geithner var der.
Overskriften på emnet var:
Bevirker financiel udvikling at verden bliver mere usikker?
Og konklussionen var, uh... det gør den.
Rajan's rapport fokuserede på incitamentstrukturer...
der udløste store kontante bonuser...
baseret på et kortsiktet overskud...
Men som ikke indskrev sanktioner for senere tab.Rajan hævdede at disse...
incitamenter ville stimolere bankfolkene til at løbe større risici...
som eventuelt kunne ødelægge deres egne firmaer...
or måske hele det financille system.
Det er meget nemt at generere øget aktivitet ved at løbe større risici..
Så hvad man behøver at gøre er,at kom- pensere til risiko-justerede resultater...
og dt var der hvor alle ligene lå begravede.
Rajan ramte hovedet på sømmet.
Hvad han især sagde var: "I gutter hævder, at I har fundet en vej
en vej til at øge fortjenesten, yderligere og med mindre risiko,
Jeg siger I har fundet en vej til at tjene flere penge, men...
med en langt større risiko"... Og der er en stor forskel.
Summers var vred
Han troede, jeg kritiserede ændringen i den finansielle verden
Og var bekymret for reguleringer på markedet, der ville ændre det hele.
Så faktisk beskyldte han mig for at være teknologiforskrækket.
Han ville være helt sikker påat vi ikke kom med et helt nyt sæt af reguleringer...
til at begrænse den financielle sektor på det punkt
Larry Summers afslog at blive interviewet til denne film.
Du må tjene ekstra 2 millioner dollars om omåret eller 10 million dollars pr. år.
For at udsætte din virksom for ricisi.
Andre kommer til at sidde med regningen - ikke dig.
Ville du være med til dette?
De fleste folk på Wall Street sagde: "Ja da,jeg er med".
The Hamptons 2 timer fra New York City...
Det kunne aldrig blive nok.
De ønsker ikke bare at eje et hjem.
De ønsker at have 5 hjem og de ønsker at have et Penthouse på Park Avenue.
Og de ønsker at haave deres private jet.
Du tror det er en sektor hvor, meget høje lønniveauer er berettiget?
Jeg tror jeg ville blive meget bekymret
Jeg mener: Alt er relativt.
Du har en 14 million dollar ohavudsigt hjemme i Florida,
Du har en sommerbolig i Sun Valley, Idaho...
Og du og din kone har kunstsamlinger fyldt med malerier for millioner.
Richard Fuld viste sig aldrig på handelskontoret.
Der var altid kunstsælgere eller lignende.
Du ved han havde sin egen private elevator, så han så næsten aldrig noget af virksomheden.
De hyrede teknikere til at programmere elevatoren,
så når hans chauffør ringede om morgenen...
aå kunne en sikkerhedsvagt holde elevatoren klar.
Der var så kun til tre sekunder hvori han evt. kunne støde på nogen...
og så ind i elevatoren, der går direkte til øverste etage (31).
Lehman ejede en flok forretnings- fly,kender du til dette?
Ja.
Hvor mange var der?
Der var 6, inklusiv 767'erne.
- De havde også en helikopter. - Okay.
Er det ikke lige lovlig mange fly at have?
Vi har at gøre med A-typer, uh...
A-typer - ved alt i verden.
Bankverdenen blev en slags pissekonkurrence...
Min er større end din, du ved, den slags.
I øvrigt var de næsten alle mænd. Da 15 milliarder dollarforretninger...
ikke blev store nok - lod man dem blive til 100 milliarder i stedet
Den slags mennesker er risikobetonede, og impulsive.
Jonathan Alpert er terapeut hvis klienter inkluderer højy placerede Wall Street folk...
Det er en del af deres adfærd Det er en del af ders personlighed...
og det viser sig i arbejdssituationer også.
Det er meget typisk for disse folk at gå ud, gå til strip bars,
at benytte narkotika. Jeg ser meget brug af kokain, og prostitution.
For nylig har neuroforskere lavet eksperimenter ...
hvor de har benyttet individer,
lagt dem i MRI-maskiner...
og har ladet dem spille spil hvor gevindsten er penge.
Og de bemærkede at når de vandt...
var det den samme del af hjernen, der blev stimuleret, som når de have taget kokain.
Mange mennesker følte at de var nødsaget til at tage del i den slags...
for at blive forfremmet, eller for at blive bemærket.
Ifølge en artikel i Bloomberg...
forretningsunderholdning går 5% af omsætningen...
for New York derivative-sælgere...
til så noget som stripklubber, prostitution, and stoffer.
En New York broker indgav en retssag i 2007 mod sit firma...
Om det kunne være rigtigt, at det forven- tedes, at han skulle betale for den slags.
Det er uansvarligt og den slags adfærd ...
påvirker negativt, deres handlinger...
samfundet, og familielivet.
De havde ingen problemer i at benytte en prostitueret, for så at tage hjem til konen.
Kristin Davis kørte en højt profileret prostitutions ring fra sin lejlighed.
Den lå et par blokke fra "New York Stock Exchange".
Med hvor mange kunder?
Ca. 10,000 på det tidspunkt.
Hvor stor en del kom fra Wall Street?
Blandtt de dyre klienter, formodentlig 40 til 50 percent.
Og var alle de store Wall Street firmaer repræsenterede? Goldman Sachs.
Lehman Brothers, ja, de var der alle sammen.
Morgan Stanley var i mindre grad repræsenterede...
uh... Jeg tro Goldman var, meget indblandet i det der.
Mange klienter ringede til mig og spurgte om jeg f.eks.kunne skaffe en Lamborghini...
for en aften med en pige?
Disse folk benyttede firmaets penge.
Jeg havde mange udeståender, med forskellige financielle firmaer.
Men den service vi leverede blev skrevet som f.eks. rep. af computere.
Forskning, rådgivning osv..
For det meste gav jeg dem bare et stykke brevpapir,
og sagde, så kan du lave din egen faktura..
Tror du den slags adfærd var almindelig også...
til ledelsen af firmaerne.
Ja, absolut. Det ved jeg med sikkerhed.
Helt til toppen.
En af mine venner, som var ansat i et firma, med stor indflydelse
sagde: Nu er det ved at være på tide at du lærer om subprime-realkreditlån.
Så han tilkaldte mig til en undervisningstime på sit kontor...
Og en hjælper, der var med var meget begejstret
haster til sin computer, åbner den og vupti, så var et lån klaret.
Den måde Goldman Sachs behandlede værdipapirer på...
var en ren katastrofe.
Lånere har lånt, i gennemsnit, 99.3 procent af husenes værdi.
Hvilket betød at de reelt ikke have egne penge i husene.
Hvis noget går galt, kan de ikke klare lånene.
Er disse lån virkelige?
Du må være sindsyg.
Men på en eller anden måde blev 8,000 af disse lån...
hos Goldman Sachs og ratingbureauerne,
ca. totredjedele til lån med den højeste AAA,
hvilket betød at de var bedømt lige så sikre som statsværdipapirer.
Det var fuldkommen vandvid.
Goldman Sachs solgte for mindst 3.1 milliarder dollars...
af disse giftige CDOér i første del af 2006.
Den administrerende direktør hos Goldman Sachs var Henry Paulson,...
den højest lønnede direktør på Wall Street.
God morgen, velkommen til det White House.
Jeg er glad for at kunne sige at jeg vil udnævne Henry Paulson...
til skatteminister.
Han har en livslang forretningserfaring,
og han har et undgående kendskab til financielle markeder...
han har et ry for åbenhed og integritet.
Man skulle måske tro, at det ville være svært for Paulson...
at skulle tilpasse sig en offentlig ansats løn. Men at tage
jobbet som skatteminister var den bedste financielle beslutning i hans liv.
Paulson måtte sælge for 485 millioner dollars Goldman-aktier...
da han begyndte at arbejde for regeringen.
Men på grund af en af Præsident Bush´s love,
skulle han ikke betale skat.
Det sparede ham for 50 millioner dollars.
I oktober 2007 kunne man læse en artikel...
Allerede en tredjedel af realkreditlånene er misligeholdte.
Nå, øøøøh de fleste klarer den..
En af dem, der havde investeret i de nu værdiløse papirer...
var de offentligt ansattes pensionskasse i Mississippi,
som var ansvarlig for at udbetale pensioner til over 80.000 mennesker.
De mistede millioner af dollars, og har nu sagsøgt Goldman Sachs.
I slutningen af 2006, var Goldman gået et skridt videre.
De kunne ikke længere nøjes med at sælge giftige CDO´er...
de startede også aktive vædemål mod dem...
på samme tid som de fortalte kunderne...
at de var guldrandede investeringer.
Ved at købe "Credit Default Swaps" hos AIG,
kunne Goldman væde på CDO´er de ikke ejede,
og tjene penge når CDO´erne faldt.
I spurgte om nogen orienterede kunderne,
og sagde, du ved, vi ikke rigtigt kan lide den slags realkreditlån mere,
og vi synes, du bør vide det.
Men de sagde faktisk ingenting...
men, du kunne faktisk føle deres latter i telefonen. Goldman Sachs
købte mindst for 22 milliarder dollars af disse "Credit Default Swaps" af AIG.
Det var så meget, at det gik op for Goldman at AIG risikerede at gå konkurs...
så de benyttede 150 millioner dollars...
på at forsikre dem selv imod AIG's eventuelle kolaps.
Så, i 2007, Goldman gik endnu videre.
De begyndte at sælge CDOér specielt designet...
så jo flere penge deres kunder tabte,
des flere tjente Goldman Sachs.
I solgte Timberwolf værdipapirer for 6 hundrede millioner dollars.
Før I solgte dem,
Det her er hvad jeres salgsteams udtalte om Timberwolf.
Åååh gud, denne Timberwolf handel er rådden.
Dette stod i en E-mail til mig sent i juni.
- Ja. og du kontakter Timberwolf - Efter transaktionen.
Nej, nej, i sælger også Timberwolf værdipapirer efter.
Øh ja.. vi handlede også efterfølgende.
Ja, okay.
Den næste e-mail, se, July 1, '07...
dikteres salgsmedarbejderne,at "priotitere salg af Timberwolf først".
Jeres topprioritet var at sælge dessee "rådne handler"..
Hvis ens interesser er i modstrid med klientens,
har man pligt til at fortælle klienten dette...at fortælle klienten
at man har modstridende interesser? Dette er mit spørgsmål.
Hr. formand, Prøv lige at forstå...
Nej, jeg tror De forstår det og jeg tror ikke De ønsker at besvare det.
Tror De, at De er forpligtet til at handle i Deres kunders interesser...
at varetage deres kunders interesser?
Igen, uh... uh... Senator, Jeg,
Jeg vil gentage, De ved, vi har en, pligt til, at tjene vores kunder...
ved at oplyse priser på transaktioner, når De efterspørger dem.
Hvad mener de om at...
sælge værdipapirer, som Deres egne ansatte synes er... rådne?
Generer det Dem?
Det mener jeg det ville,men igen, det er rent hypotetisk?
Nej. Dette er sandt
- Nå, så synes jeg ikke... - Vi hørte det i dag.
- Øøøøh... - Vi hørte det i dag:
Dette er en råden handel, dette er noget skidt.
Jeg... jeg... Jeg hørte intet i dag der får mig til at tænke at noget, øøøh...
gik galt.
Er der ikke en konflikt, når man sælger noget til en,
og derefter er fast besluttet på at satse mod denne samme sikkerhed ...
og du afslører det ikke til den person, du sælger det til.
- I ... - Kan du se problemet i det?
I forbindelse med markedsføring, er det ikke en konflikt. .
Da du hørte at dine arbejdsgivere, i disse mails skrev,
"Gud, hvilken rådden handel, og gud sikke noget skidt"...
følte du ikke noget?
Hvis... Jeg synes det er meget uheldigt at det forefindes på E-mails.
Er du...
Og, og, meget uheldigt... Jeg kan ikke, jeg kan ikke...
På e-mail? Hvordan var denne følelse?
Jeg synes det er meget uheldigt, for hvem som helst, der har sagt...
dette uanset formen. Var det din opfattelse...
at konkurrenterne deltog i lignende aktiviteter?
Ååh... ja. Og i langt højere grad en os, i de fleste tilfælde.
Ledende fondmanager John Paulson...
tjente 12 milliarder dollars på et sats mod realkreditmarkedet.
Da John Paulson løb tør for pant-værdipapirer til at satse mod,
arbejdede han sammen med Goldman Sachs og Deutsche Bank om at skabe flere af dem.
Morgan Stanley solgte også realkredit- produkter, som der satsedes mod.
og de sagsøges nu af de statsansattes pensionsfond ,
på Virgin Islands for bedrageri.
Retssagen hævder, at Morgan Stanley vidste, at CDO's var junk.
Selv om de havde fået karakterene: AAA,
Morgan Stanley satsede på at de ville falde.
Året senere havde Morgan Stanley tjent i hundredvis af millioner dollars,
mens investorerne havde tabt næsten alle deres penge.
Man ville have troet at pensionsfondene ville have sagt, "dette er højrisikolån...
hvorfor købe dem?" Og de havde disse fyre...
på Moody's og Standard and Poor's, der sagde, de er OK, det er AAA.
Ingen af disse værdipapirer blev udstedt uden et blåt stempel, ved du,
Det der lovede, at alt var i top af kreditvurderingsbureauerne.
De tre kreditvurderingsbureauer... Moody's, S&P, og Fitch...
tjente milliarder af dollars på at give høje karakterer til risikable lån.
Moody's, det størtse kreditvur- deringsbureau,
firedoblede sin indtjening mellem 2000 og 2007 .
Moody's og S & P tjente penge baseret på vurderingsrapporter.
Og jo flere værdipapirer de gav en AAA rating,
des højere bleve deres fortjenester.
Kan du forestille dig at du går til New York Times,
og siger, hør her, hvis I skriver en positiv artikel får I 500,000 dollars.
Og hvis I ikke gør det, får I ikke noget.
Ratingbureauerne kunne have stopped festen, og sagt:
Vi beklager, du ved ... Vi skal højne vores standarder.
Dette ville medføre en øjeblikkelig afbrydelse af forretningsforbindelsen...
en stor del af strømmen af midler til risikable låntagere.
AAA-ratede instrumenter steg fra bare en håndfuld til tusinder og atter tusinder. .
Hundredvis af milliarder af dollars, øh ... blev bedømt. Du ved, og ...
- Årligt. - Årligt; åh, ja.
Jeg har nu vidnet for begge kamre i Kongressen ...
om emnet om kreditvurderingsbureauerne .
Og begge gange, mødtes jeg af meget prominente højesterets advokater
og hævdede, at når vi talte om at noget var vurderet til: AAA,
var dette kun vores opfattelse,og ikke nødvendigvis noget, man kunne stole på. .
S & P's ratings udtrykke vores opfattelse .
vore ratings er, øh...vores vurderinger. Men kun vurderinger.
Vurderinger, og det er.., det er bare udtalelser.
Jeg tror, vi må understrege det faktum, at vurderingerne er , øh... øh...
vurderinger.
De fortæller ikke om markedsværdien af et værdipapir,
om usikkerheden i kursen, prisen, eller dens egnethed som en investering. .
Vi har så mange økonomer, der kommer til os, og siger,
at dette er en boble, og den vil snart briste,
og dette vil være et reelt problem for økonomien.
Nogle siger, det kan endda forårsage en recession på et tidspunkt.
Hvad er det værst tænkelige scenario, hvis faktisk vi skulle se...
priserne falder betydeligt over hele landet?
Nu tror jeg ikke jeg køber din præmisser. Det er en temmelig usandsynlig mulighed.
Vi har aldrig haft et fald i huspriserne på en landsdækkende ba ...en landsdækkende basis.
Ben Bernanke blev formand for bestyrelsen af Federal Reserve (national) banken i Februar 2006,
Det år de usikre lån toppede.
Men på trods af utallige advarsler til Bernanke og bestyrelsen, gjorde de intet.
Robert Gnaizda mødtes med Ben Bernanke og bestyrelsen for Federal Reserve.
tre gange efter Bernanke blev formand.
kun ved det sidste møde...
antydede han, at der var et problem,
og at regeringen burde se på det.
Hvornår? Hvornår var det? Hvad år?
I 2009, 11. Marts,in D.C.
- Det år. - Det år vi mødtes, ja.
Også i de til foregående år mødte du ham,
- selv i 2008? - Ja.
En af de seks Federal Reserve centralbankchefer, der tjente under Bernanke ...
var Frederic Mishkin, som var udpeget af Præsident Bush i 2006.
Har du deltaget i de halvårlige møder, som øh ...
Robert Gnaizda og, og, øh... Greenlining...
havde med bestyrelsen for Federal Reserve?
Ja, jeg gjorde. Jeg var faktisk i udvalget, der øh, der var ...
involveret, der beskæftigede sig med Forbruger-Fællesskabs-Anliggender.
Han advarede på en yderst grundig måde, om, hvad der foregik ...
og han gik til bestyrelsen for Federal Reserve...
med lånedokumentation på den slags lån, der var...
der var hyppigst lavede.
Og man hørte høftligt på ham, og intet blev gjort.
Ja så, øh... igen, Jeg... Jeg kender ikke til detaljerne,
hvad angår, øh, øh... øh, øh... hmmm...
Faktisk kender jeg ikke...det gør jeg ikke... Jeg... Jeg gør virkelig ikke,
hvilke informationer han fremviste, Jeg er ikke helt sikker på, at, øh...
det er, faktisk for at være helt ærlig, Jeg kan ikke huske, en sådan diskussion,
men selvfølgelig, øh, var der emner der blev taget op, øh... øh...der blev taget op..
Men så er spørgsmålet, hvor overbevisende var de?
Hvorfor forsøgte I ikke at undersøge det?
Det mener jeg også, folk gjorde.
Vi havde folk til at se på det, en hel gruppe mennesker, der undersøger dette,
- uanset hvilken grund... - Undskyld mig, men det kan du ikke mene alvorligt. .
Hvis I havde undersøgt sagen, ville I også have fundet ud af det.
Øh... De ved, det er meget, meget let altid at sige, at man altid kan finde ud ad ad det.
Så sent som i 2004,
var FBI allerede advaret om en epidemi af pantesvig
De rapporterede om oppustede vurderinger,
falske lånebeviser,
og andre svigagtige aktiviteter.
I 2005 advarede den økonomiske chef for IMF,Raghuram Rajan,
om at farlige økonomiske incitamenter kunne føre til en krise. .
Så kom Nouriel Roubini's advarsler i 2006.
Allan Sloan's artikler i magazinet Fortune og Washington Post i 2007...
og vedvarende advarsler fra IMF (Den Internationale Valutafond).
Jeg sagde det på vegne af institutionen:
øh, den krise som ligger foran os er en stor krise.
Hvem talte du med?
Regeringen, Finansministeriet, så, Centralbanken, alle sammen.
I maj 2007 udsendte den ledende fondmanager, Bill Ackman...
en artikel med overskriften "Hvem holder posen?",
der beskrev, hvordan boblen ville revne.
Og i begyndelsen af 2008, Charles Morris, publiserede sin bog om den forestående krise.
Lette penge, høje fortjenester, og det store sammenbrud.
Du er bare ikke sikker på, hvad du så skal gøre?
Og du har en mistanke om, at emissions- standarder er ved at blive svækkede.
Men spørgsmålet er, om man skal gøre noget ved det?
I 2008, tog private tvangsauktioner deres himmelflugt,
og omsætningsgælds-fødekæden imploderede .
Långiverne kunne ikke længere sælge deres lån til investeringsbankerne ...
og da lånene gik dårligt,blev snesevis af långivere fallit.
Chuck Prince, fra Citibank, sagde de berømte ørd, øh, øh...
"Vi bliver nødsaget til at danse til musikken stopper."
Faktisk var musikken allerede stoppet, da han sagde det.
Markedet for CDO´er kollapsede,
og efterlader investeringsbankerne med hundredvis af milliarder af dollars i udlån. ,
CDO´er, og fast ejendom kunne ikke længere sælges.
Da krisen begyndte var Bush administrationen...
Og The Federal Reserve var helt bag af dansen.
De forstod ikke omfanget af det.
På hvilket tidspunkt, kan du huske du tænkte, for første gang,
dette er farligt, dette er helt galt?
Jeg husker meget vel, øh, en...
Jeg tror det i forbindelse med et G7 møde i Februar 2008.
Og jeg kan huske, at jeg diskuterede dette emne med Hank Paulson.
Og jeg husker tydeligt, at jeg fortalte Hank:
Vi står her og venter på at denne tsunami kommer...
og vil gerne høre...
hvilket svømmeudstyr vi skal tage på.
Hvad var hans svar, Hvad var hans fornemmelse?
Tingene er temmelig meget under kontrol. Og vi holder nøje øje med,
situationen, og øh...
ja, det er under kontrol.
Vi skal nok holde væksten, okay? Og naturligvis tænkte jeg:
at hvis der er vækst, er der ikke tilbagefald, vel?
Det ved vi alle.
I Marts 2008, løb investeringsbanken, Bear Stearns, tør for kontanter,
og blev erhvervet for til dollars pr.aktie af JP Morgan Chase.
Handlen blev støttet af 30 milliarder dollars. Penge sat af til nødsituationer af ...
The Federal Reserve (Centralbanken).
Det var det tidspunkt, hvor administrationen kunne være kommet ind,
og have iværksat forskellige former for foranstaltninger ...
der ville have reduceret skadens omfang.
De oplysninger, jeg modtager fra nogle enheder...
er at verdens ende ikke er kommet endnu, og at der er andre knapper at trykke på.
Jeg har set dem, investeringsbankerne arbejde med centralbanken...
og SEC (Securities and Exchange Commission) for at styrke likviditeten,
og for at styrke deres virksomhed.
Jeg får rapporter hele tiden. Vores lovgivere er, er meget på vagt.
Den 7. september 2008...
annoncerede Henry Paulson centralbankens overtagelse af...
Fannie Mae og Freddie Mac,
til gigantiske realkreditinstitutter på randen af sammenbrud.
Intet om at dagens handlinger...
på nogen måde afspejler en ændret opfattelse af...
en ændret kurs overfor andre...
amerikanske financielle institutioner.
Til dage senere annoncerer, Lehman Brothers et rekord tab...
på 3,2 milliarder dollars, og dets aktier kollapsede.
Følgerne af Lehman og AIG i September...
kom også som en overraskelse.
Jeg mener; dette selv efter juli, og Fannie og Freddie. Så...
klart, at der var ting, der inden september... store ting...
som ingen kendte til.
Jeg tror, det er, jeg tror, det er rigtigt.
Bear Stearns havde fået karakteren AAA, selv en måned før de gik fallit?
- øh... mere sandsynligt en A2. - A2.
- Ja. - Okay.
- A2 er stadig ikke fallit. - Nej, nej, nej. Nej.
Det er... det er en høj investeringskarakter, en solid investeringskarakter.
Lehman Brothers; A2, få dage før fallit.
Um... AIG, AA, inden for få dage for at blive reddet ud.
Fannie Mae og Freddie Mac havde karakteren AAA, da de blev reddet.
Um... Citigroup, Merrill, alle, dem alle sammen havde høje investeringskarakter.
Hvordan kan det være?
Hmm, det er et godt spørgsmål. Det er et stort spørgsmål
På intet tidspunkt er administrationen gået til alle de vigtigste institutioner, og sagt:
Dette er vigtigt, fortæl os om jeres situation eller noget i den stil,
øh... ikke bullshit, men sandheden?
Ååh, for det første, er det statsrevisorernes job, ikke sandt?
Deres opgave er at forstå omfanget ...
på tværs af disse forskellige institutioner, og de har en meget raffineret, øh ...
forståelse for, og jeg tror, de blev mere ansvarlige, mere raffinerede ...
efterhånden som krisen skred frem. Så...
Undskyld mig, men dette er helt klart ikke sandt. jeg...
Hvad mener du, er det ikke sandt?
I August 2008, kendte du da,
kreditvurderingen hos Lehman Brothers, Merrill Lynch, AIG ...
og synes du de var præcise?
Tja, øh ... øh ... sikkert på det tidspunkt stod det klart, ...
at disse tidligere kreditvurderinger var unøjagtige,
fordi de havde været nedgraderet betydeligt.
Nej, det havde de ikke.
Øh ... der er stadig, der var stadig nogen degradering, med hensyn til,
industrien, bekymringer om ind ... helt sikkert i forb. med aktiekurserne
Ikke bar e nogle, men alle disse firmaer havde mindst fået karakteren A2...
indtil et par dage før de ... øh blev reddet.
Nå da, du ved, så er svaret: Jeg ved bare ikke, kender ikke nok til at ...
rigtig at svare på dit spørgsmål om netop dette emne.
Governør Fred Mishkin aftræder, med virkning fra 31. August. Han siger,
han har planer om at vende tilbage til hans undervisningsstilling...
ved Columbia's Graduate School of Business.
Hvorfor forlod du Federal Reserve Bank i august 2008?
Jeg mener, i midten af den værste finansielle krise.
Så, så, øh, at øh ...Jeg var nødt til at at revidere en lærebog.
Hans afgang efterlader bestyrelsen med tre af sine syv sæder ledige ...
lige når økonomien har allermest brug for det.
Øh, jeg er sikker på din lærebog er vigtig og meget læst...
men i august 2008, du ved, var der,
lidt mere vigtige ting gik for sig i verden, synes du ikke?
Om Fredagen d. 12.september,
lø Lehman Brothers tør for kontanter,
og hele investeringsbankindustrien var ved at synke hurtigt.
Stabiliteten af det globale finansielle system var i fare.
Den weekend, Henry Paulson og Timothy Geithner,
præsident for the New York Federal Reserve...
indkaldte til et hastemødemed ledende direktører for de største banker...
for at redde Lehman.
Men Lehman var ikke alene.
Merrill Lynch, en anden stor investeringsbank,
var også på kanten af fallit.
Og denne søndag, blev det overtaget af Bank of America.
Den eneste anden bank, der var interesseret i at købe Lehman var det britiske selskab Barclay's.
Men britiske tilsynsmyndigheder krævet en finansiel garanti fra den amerikanske regering.
Hvilket Paulson nægtede at give..
Vi hoppede allesammen ind i en taxa...
og kørte ned til the Federal Reserve Bank.
De ønskede konkurssagen påbegyndt før midnat
den 14. september.
Vi udtrykte vedvarende, at dette ville være en, øh ... frygtelige begivenhed.
Og på et tidspunkt, brugte jeg ordet "Armageddon".
Havde de fuldt ud forståelsen for konsekvenserne af, hvad de havde foreslået?
Virkningen på markedet ville være utrolig
- Sagde du dette? - Ja.
De sagde bare, at de havde overvejet alle de bemærkninger, som vi havde lavet ...
og de var stadig af den overbevisning ...
at det for at berolige markederne og komme videre
var nødvendigt for Lehman at gå fallit.
- Berolige markederne? - Ja.
Hvornår fik du først at vide, at Lehman faktisk skulle til at gå konkurs?
Ah, efter den kendsgerning .
efter den kendsgerning?
Wow. Okay.
Og ... hvad var din reaktion da du hørte om det?
Du godeste!.
Paulson og Bernanke havde ikke konsulteret andre regeringer
og forstod ikke konsekvenserne af udenlandske konkurslovgivninger.
I henhold til britisk lov, måtte Lehman's kontor i London lukkes omgående.
Alle transaktioner stoppede.
Og der er tusinder og tusinder og atter tusinder af transaktioner.
Hedgefondene, som havde havde aktiver hos Lehman i London ...
opdagede natten over, til deres fuldstændige rædsel,
at de ikke kunne få disse aktiver tilbage.
Et af egerne i hjulet bristede .
Og det havde store afsmittende effekter omkring i systemet.
Den ældste pengemarkedsfond i nationen ...
afskrev ca. trekvart milliarder dollars i dårlig gæld ...
udstedt af den nu konkursramte Lehman Brothers.
Lehman's fiasko forårsagede også et sammen- brud på det kommercielle værdipapirmarked,
som mange virksomheder er afhængige af
til at betale for driftsudgifter, såsom løn.
Det betyder måske de er nødt til at afskedige medarbejdere ...
de kan ikke købe reservedele, hvilket bremser hele virksomheden.
Pludselig stod folk og sagde:
Hør, hvad kan vi tro på? Der er ikke noget, vi kan stole på længere.
Den samme uge, AIG skyldte 13 milliarder dollars...
til indehavere af credit default swaps ...
og de havde ikke pengene.
AIG var en anden sag.
Hvis AIG var gået ned, ved du,
at alle andre også var det.
Den 17 september overtages AIG af regeringen.
Og en dag senere, Paulson og Bernanke...
anmoder kongressen om 700 mia.dollars for at redde bankerne.
De advarer om, at alternativet ville være en katastrofal økonomisk kollaps.
Det var skræmmende. Du ved, hele systemet frøs ...
alle dele af det finansiellesystem, og hver en del af kreditsystemet.
Ingen kunne låne penge.
Det var som en hjertestop på det globale finansielle system.
Jeg spiller de kort der er blevet mig tildelt..
en masse af, hvad jeg beskæftiger mig med, ved du
Jeg beskæftiger sig med følgerne af ting, der er gjort,
ofte for mange år siden.
Minister Paulson talte hele tiden om...
alle de potentielle hovedårsager til dette...
og der er mange... som han sagde 'em, øh...
så jeg... Jeg er ikke sikker...
Du kan umuligt være alvorlig når du siger dette,
- Er du? - Jeg er seriøs.
Hvad... Hvad ville du have forventet? Øh...
A... og hvad er du, hvad søgte du efter. Hvad fandt du?
Han var den ledende fortaler ...
for at forbyde regulering af credit default swaps...
og for at sætte gearingsgrænser for investeringsbankerne.
- Så i-, igen, hvad - Han omtalte de ting?
Jeg har aldrig hørt ham omtalede ting.
K... kan vi slukke for dette et øjeblik?
Da AIG blev reddet, blev ejerne af firmaets "credit default swaps"...
hvoraf den mest prominente var Goldman Sachs...
betalt 61 milliarder dollars den næste dag.
Paulson, Bernanke, og Tim Geithner pressede AIG...
til at betale 100 cents for en dollar,snarere end at forhandle lavere priser ...
Til sidst, kom redningen af AIG til at koste skatteyderne over 150 milliarder dollars.
Et hundrede og tres milliarder dollars gik gennem AIG,
14 milliarder gik til Goldman Sachs.
På samme tid pressede, Paulson og Geithner AIG...
at afgive sin ret til at sagsøge Goldman og de andre banker for bedrageri.
Er der ikke et problem, når den person, der er ansvarlig for at behandle denne krise ...
er den tidligere administrerende direktør for Goldman Sachs...
en person, der havde en stor rolle i at forårsage den?
Tja, jeg synes det er fair at sige, at de finansielle markeder i dag ...
er utroligt komplexe.
Der var hårdt brug for pengene
Den 4. oktober 2008 underskrev Præsident Bush...
en 700-milliarder dollar redningschek.
Men verdens aktiemarkeder fortsætter med at falde,
med frygt for, at en global recession nu er i gang ...
Redningen kunne ikke...
dæmme op for fyringer og tvangsauktioner
Arbejdsløsheden i USA og i Europa steg hurtigt til 10 procent.
Recessionen accelererer, og spreder globalt.
Jeg begyndte at blive rigtig bange,
fordi jeg havde ikke forudset ...
hele verden gå ned med samme hastighed på samme tid.
December 2008, General Motors og Chrysler...
er truet af konkurs.
Og da amerikanske forbrugere skærer ned på udgifterne,
ser kinesiske producenter at salget styrtdykker.
Over 10 millioner arbejdstagere i Kina mister deres job.
til sidst er det altid, de fattigste, der betaler mest.
I Kina kan du tjene en masse penge, ligesom, øh,
70, 80, øh, dollar per måned.
Som landmand inde i landet, kan du ikke tjene så mange penge.
Arbejderne sender deres løn til deres hjembyer...
for at støtte deres familier.
Krisen startede i Amerika.
Vi ved alle, at den vil komme til Kina.
Nogle af fabrikkerne prøver at nedskære antallet af arbejdere.
Nogle mennesker vil blive fattige fordi de vil miste deres jobs.
Livet bliver hårdere.
Vi havde en vækstrate på ca. 20 procent.
Det var et super år.
Og så har gik vi pludselig til minus ni dette kvartal.
Eksporten kollapsede. - Ca. 30 procent.
Så vi fik et skub, du ved, faldt ud fra en klippe, boom!
Selv da krisen udviklede sig,
Vidste vi ikke, hvormeget den ville sprede sig,
eller hvor alvorlig den ville blive.
Og vi håbede, at der ville være nogle ...
nogle måder at komme i læ på
og blive, øh, mindre ramt af stormen.
Men det er ikke muligt.
Det er en meget globaliseret verden og økonomierne er alle bundet sammen.
Hver gang et hjem går konkurs,
påvirker det alle, der bor i nærheden.
Fordi når denne ejendom bliver sat til salg på markedet,
bliver det til en lavere pris...
og måske før det sendes på markedet, vil det ikke have vært godt vedligeholdt.
Vi anslår at 9 millioner boligejere vil miste deres hjem.
Vi tog ud en weekend, for at se ...
hvad husene kostede.
og fandt et vi syntes om.
Betalingen var 3200 dollars.
Alt var dejligt, og huset var meget kønt.
Betalingen var lav. Alting var lige som om...vi havde vundet i lotteriet.
Men det blev virkelighed da den første betaling faldt.
Jeg følte virkelig, virkelig dårligt for min mand,
fordi ... han arbejder for meget. Og vi har tre børn.
Langt de fleste, jeg har set siden sidst, er desværre,
mennesker, der lige er blevet ramt af økonomien.
De holdt sig i live, du ved, fra dag til dag, fra løncheck til løncheck,
og de løb desværre ud
Og man kan ikke betalehusterminer med sin arbejdsløshedsforsikring
eller en bilregning.
Jeg var træ-lastbilchauffør.
Og de lukker ned, og de lukker ned ...
al skovhugst deroppe...
og lukker savværker og alting.
Så jeg flyttede herned, of fik et job som arbejdsmand.
Og disse arbejdspladser blev også lukket ned så ... det er hårdt ...
der er en masse mennesker derude, og meget snart ...
vil du se flere lejre som denne rundt omkring...
fordi der er bare ingen jobs mere.
Da det gik godt for firmaet,
gik det godt for os
og da firmaet ikke klarede sig så godt,
gik det heller ikke så godt for os.
De mænd der ødelagde deres egne firmaer...
og kastede verden ud i krise...
gik væk fra vraget med deres formuer intakte.
De fem øverste ledere hos Lehman Brothers ...
tjente over en milliard dollars mellem 2000 og 2007...
og da firmaet gik ned...
kunne de beholde alle deres penge.
Systemet fungerede.
Det giver ikke nogen mening for os, at lave et lån, som vil mislykkes,
for taber vi - Taber de.
Lånerne taber, samfundet taber, og vi taber.
Landsdækkende administrerende direktør Angelo Mozilo...
tjente 470 millioner dollars mellem 2003 og 2008.
140 millioner...
kom fra at dumpe sine aktier over hele landet.
I de 12 måneder før firmaet kollapsede
I sidste ende holder man bestyrelsen ansvarlig, når en virksomhed kollapser.
Fordi bestyrelsen er ansvarlig for ansæt- telse og fyring af en administrerende direktør
og for at føre tilsyn med store strategiske beslutninger.
Problemet med bestyrelsessammensætning i Amerika ...
er den måde bestyrelser bliver valgt på.
Bestyrelserne er temmelig meget, i mange tilfælde,
udvalgte af de administrerende direktøer.
Bestyrelsen og stedfortrædende medlemmer ...
og det er dem, der bestemmer lønningerne,
øh ... for cheferne.
Hvordan synes du, de har klaret det i løbet af de seneste 10 år?
Åh, jeg synes, hvis man ser på de,
Åh, i, Jeg vil give karakteren B. Fordi...
- B? - Ja.
- Ikke et F. - Ikke et F, ikke et F.
Stan O'Neal, den administrerende direktør of Merrill Lynch...
modtog 90 millioner dollars alene i 2006 og 2007.
Efter at have kørt firmaet ned.
Merrill Lynch's bestyrelse tillod ham at træde tilbage ...
og han indsamlede 161 millioner dollars i fratrædelsesgodtgørelse.
I stedet for at blive fyret, fik Stan O'Neal lov til at træde tilbage ...
og medtage 151 millioner dollars.
Det er en beslutning, den bestyrelse foretog på det tidspunkt.
Og hvilken karakter, synes du den beslutning skal have?
Åh, det er sværere. Den ved jeg ikke om jeg...
også vil give et B.
O'Neal's afløser, John Thain,
blev betalt 87 millioner dollars i 2007...
og i december 2008,
til måneder efter Merrill blev reddet af amerikanske skatteydere
Thain & Merrill's bestyrelse udbetalte milliarder i bonus.
Ii marts 2008...
AIG's Financielle Product Division tabte 11 milliarder dollars
I stedet for at fyre, Joseph Cassano, chefen for AIG FP...
beholdte man ham som konsulent...
men en million dollars i løn om måneden.
Hvis du vil være sikker på at de centrale aktører ...
nøglepersonerne, øh... i AIG FP...
at fastholde den intellektuelle viden.
Jeg deltog i en meget interessant, øh, middag,
inviteret af Hank Paulson for lidt mere end et år siden .. .
med nogle embedsmænd og et par, øh ...
administrerende direktører fra de største, øh, banker i USA
Og, øh ... overraskende nok, alle disse herrer ...
mente vi var for grådige...
så vi har en del ansvar. OK.
Og så henvender de sig til kasseren, ministeren for statskassen,
og siger, du skal yde os mere hjælp, fordi vi er for grådige ...
Vi kan ikke undgå det.
Den eneste måde vi kan undgå dette på, er ved at have en mere overordnet styring.
Jeg har talt med mange bankfolk om ...
dette spørgsmål, herunder meget indflydelsesrige.
Og det er første gang, at jeg nogensinde har hørt nogen sige ...
at de faktisk ønskede deres løn skulle reguleres.
Ja, fordi det var på det tidspunkt, de blev bange.
Og efter... da en løsning på krisen begyndte at dukke op ...
så ændrede de sandsynligvis deres opfattelse.
I USA, er bankerne nu større, mere magtfulde,
og mere koncentreret end nogensinde før.
Der er færre konkurrenter, og en masse mindre banker ...
er blevet overtaget af større.
JP Morgan i dag er endnu større end den var før.
JP Morgan overtog først Bear Stearns og så WAMU.
Bank of America overtog Countrywide og Merrill Lynch.
Wells Fargo overtog Wachovia.
Efter krisen arbejdede den financielle industry...
inklusiv "Financial Services Roundtable"...
hårdere end tidligere for at undgå reformer.
Den financielle sektor har ansat 3,000 lobbyister...
mere end fem for hvert medlem af kongressen.
Tror du, sektoren for finansielle tjenesteydelser ...
har stor politisk indflydelse i USA?
Nej. jeg tror at alle personer, i ver...
i landet er repræsenterede her i Washington.
Og du tror, at alle segmenter af det amerikanske samfund ...
har lige og fair adgang til systemet?
Endnu, kan du gå ind til enhver høring, øh ...
som du skulle ønske. Ja, det gør jeg.
Hm... man kan komme ind til alle høringer...
men man kan ikke nødvendigvis købe den form for lobbyisme kontrol ...
som I kan...
eller deltage på det niveau, med politiske bidrag ...
som din branche gør.
Mellem 1998 og 2008...
brugte den financielle industri mere end 5 milliarder dollars...
på lobbyvirksomhed og kampagnebidrag.
Og siden krisen,har de brugt endnu flere penge.
Den finansielle sektor udøver også sin indflydelse ...
på en mere raffineret måde ...
en de fleste amerikanere ikke kender.
Det har ødelagt selve økonomi- studiet.
Deregulering havde enorm finansiel og intellektuel støtte.
Fordi, øh, øh ... mennesker forsvarede det pga. egen fordel.
Økonomierhvervet blev den vigtigste kilde til denne illusion.
Siden 1980erne har akademiske økonomer...
været store fortalere for deregulering,
og har spillet en magtfulde rolle i udformningen af USA's regerings politik.
Meget få af disse økonomiske eksperter advarede om krisen.
Og selv efter krisen, var
mange af dem fortsat imod reformer.
De folk, der underviste i disse ting
havde en tendens til også at få betalt en masse penge som konsulenter.
Business school professorer lever ikke af en fakultetløn alene.
De klarer sig økonomisk meget vel.
I det seneste årti, har sektoren for finansielle tjenesteydelser ...
uddelt 5 milliarder dollars...
politiske bidrag i USA.
Det er mange penge.
Det generer dig ikke?
Nej.
Martin Feldstein er professor på Harvard,
og en af verdens mest fremtrædende økonomer.
Som Præsident Reagan's økonomiske chefrådgiver,
var han en af hovedarkitekterne bag deregulering.
Og fra 1988 til 2009,
sad han i bestyrelsen hos både AIG og AIG Financial Products,
som betalte ham millions af dollars.
Du fortryder ikke at du har været i AIG's bestyrelse?
Jeg har ingen kommentarer. Nej, jeg fortryder intet...
om at have været i AIG's bestyrelse.
- Overhovedet ikke. - Det kan jeg sige med sikkerhed - absolut ingen.
Absolut ingen.
Okay. Hm...
De har ikke fortrudt nogen af, øh... AIG's beslutninger?
Jeg kan ikke sige mere om AIG.
Jeg har undervist på Northwestern, Chicago, Harvard og Columbia.
Glenn Hubbard er dekan på Columbia Business School...
og var formand for det Økonomiske Råd.
under George W. Bush.
Tror du den finansielle sektor...
har for meget, øh... politisk magt i USA?
Det tror jeg ikke, nej. Det er ikke...
Det får man ikke indtryk af...
af de få penge de får fra, øh... Washington.
Mange fremtrædende akademikere opbygger stille og roligt formuer ...
og samtidig hjælper de den finansielle sektor ved at forme den offentlige debat ...
og regeringens politik.
Analyse gruppen,
Charles River Associates,
Compass Lexecon,
og the Law & Economics Consulting Group...
styrer en multi-milliard-dollar sektor...
der stiller akademiske eksperter til rådighed...
til bankfolk, der brugte disse tjenester var Ralph Ciofi...
og Matthew Tannin,
Bear Stearns ledende fondsbestyrere. Begge tiltalt for svindel med værdipapirer.
Efter at have hyret The Analysis Group,
blev begge blev frikendt.
Glenn Hubbard blev betalt 100,000 dollars...
for at vidne til deres forsvar.
Tror du, at den økonomiske disciplin har, øh ...
et interessekonflikt problem?
Jeg er ikke sikker på, jeg ved hvad du mener.
Tror du, at en betydelig del af økonomerne,
et antal økonomer, har finansielle interessekonflikter ...
Det kommer vist an på de øjne, der ser.
Åh, jeg kan se, hvad du mener. Jeg tvivler på det.
Du ved, de fleste akademiske økonomer, øh ... du ved,
er ikke velhavende forretningsfolk.
Hubbard tjener 250,000 dollars om året...
som bestyrelsesmedlem for Met Life...
og sad tidligere i bestyrelsen for Capmark,
en større kommerciel pantlångiver under boblen,
som gik fallit i 2009.
Han har også været rådgiver for Nomura Securities,
KKR Financial Corporation,
og mange andre finansvirksomheder.
Laura Tyson, som afslog at blive interviewet til denne film,
er professor ved University of California, Berkeley.
Hun var formand for det Økonomiske Råd,
og så direktør for Det Nationale Økonomiske Råd
i Clinton administrationen.
kort efter at have forladt regeringen,
komhun i bestyrelsen for Morgan Stanley...
som betaler hende 350,000 dollars om året.
Ruth Simmons, præsidenten for Brown University,
tjener over 300,000 dollars om året...
i bestyrelsen for Goldman Sachs.
Larry Summers, der som skatteminister...
spillede en afgørende rolle i deregulering af derivater ...
blev præsident for Harvard i 2001.
Mens han var på Harvard, tjente han millioner på økonomisk rådgivning ...
og flere millioner i at holde foredrag,
De fleste penge kom fra investerings- banker.
Ifølge hans lovpligtige oplysningsskema, er...
Summers's nettoformue mellem 16.5 millioner og 39.5 millioner dollars.
Frederic Mishkin, som vendte tilbage til Columbia Business School...
efter at have forladt Federal Reserve Bank,
oplyste til hans lovpligtige oplysningsskema...
at hans nettoformue var mellem 6 millioner og 17 millioner dollars.
I 2006, var du medforfatter på en analyse...
- af Islandsfinancielle system. - Ja, det er rigtigt.
Island er også en avanceret land med fremragende institutioner,
lav korruption og retsstatsprincippet.
Økonomien har allerede tilpasset sig den finansiel liberalisering ...
Den tilsynsmæssige regulering og overvågning er generelt meget høj.
Ja. Og det var fejlen. At det viser sig, at, øh ...
at den tilsynsmæssige regulering og tilsynet ikke var stærkt i Island.
- Og især i denne periode ... - Så hvad fik dig til at tro, at den var det?
Jeg tror, øh ... du skal stoler på de oplysninger, du har, og ...
og generelt, øh ... var synspunktet, at det, øh ...
at Island havde meget gode institutioner. Det var en meget avanceret land.
Hvem har fortalt dig det? Hvem gjorde, og hvad slags forskning lavede du?
Du taler med folk, du har tiltro til, øh Central Banken ...
som faktisk ikke rigtigt klarede jobet.
Øh ... at, øh ...klart, det er denne, øh ...
Hvorfor har du "tiltro " til en centralbank?
Nå, den tro, du, ya, d-, fordi du havde,
fordi du stoler på de oplysninger, du har.
Um ... hvor meget blev du betalt, for at skrive det?
Jeg blev betalt, øh ... Det var vidst...
det er offentlig information.
Øh ... på dit CV, er titlen på denne rapport blevet ændret ...
fra "Financial Stabilitet på Island" til "Financial Ustabilitet på Island".
Oh. Nå, jeg ved ikke, hvis der ... uanset hvad det er, er,, øh ...
Jeg tror ... hvis det er en tastefejl, det er en slåfejl.
Jeg synes, at det der skal være offentligt tilgængeligt, er ...
når nogen laver forskning om et emne ...
skal de oplyse, hvis de har nogen finansiel konflikt med denne forskning.
Men hvis jeg husker rigtigt, så er der ingen politik i denne retning.
Jeg kan ikke forestille mig nogen, der ikke gør det ...
i form af at sætte det på papir.
Hvis du ikke oplyste det, ville der være væsentlige erhvervsmæssige sanktioner ...
for undladelse af at gøre det.
Jeg kunne ikke se noget som helst sted i undersøgelsen, hvor ...
det oplystes, at man var blevet betalt, øh ...
af det islandske handelskammer for at producere det ....
- Nej, Jeg - Okay.
Richard Portes, den mest berømte økonom i Britain...
og professor ved London Business School...
blev også bestilt af det islandske handelskammer i 2007 ...
til at skrive en rapport, som roste den islandske finansielle sektor.
Bankerne selv er meget likvide.
De har faktisk tjent penge på faldet af den islandske krone.
Det er stærke banker, deres finansiering,
deres markedsfinansiering er sikret for det kommende år.
Der er tale om veldrevne banker.
Richard, tusind tak.
Ligesom Mishkin og Portes' rapport ...
afsløredes ikke om hans betaling fra det islandske handelskammer.
Kræver Harvard sådanne oplysninger
af finansielle interessekonflikter i publikationer?
Øh, ikke så vidt jeg ved.
Skal man rapportere om ydelser ...
man har modtaget fra eksterne aktiviteter? - Nej
Synes du ikke, det er et problem?
Jeg kan ikke se hvorfor.
Martin Feldstein er en del af bestyrelsen i AIG
Laura Tyson er en del af bestyrelsen i Morgan Stanley, øh...
Larry Summer's tjener 10 millioner dollars om året...
ved at rådgive financielle service-virksomheder...
Irrelevant.
Tja, øh ... jaa, dybest set irrelevant.
Du har skrevet et meget stort antal af artikler ...
om en meget bred vifte af emner.
Du har aldrig følt at det var værd at undersøge de risici, ...
der er ved uregulerede "credit default swaps"?
Nej, det har jeg ikke.
Samme spørgsmål med hensyn til indtjening ...
for hjælp til virksomhedsledelse...
- effekten af politiske bidrag ... - Hvad, øh ... hvad, øh ... m. ..
Jeg mener ikke, jeg har noget at tilføje
til denne diskussion.
Jeg kigger på dit CV nu.
Det ser for mig ud, som om de fleste ...
af dine eksterne aktiviteter er, øh ...
rådgivning og bestyrelsesarrangementer med ...
branchen for finansielle tjenesteydelser.
Er du ikke enig i en sådan karakteristik?
Nej, ikke så vidt jeg ved
Jeg tror ikke alle mine klienter er på mit CV, så ...
Øh ... Hvem er dine klienter?
Jeg tror ikke, jeg er nødt til at diskutere det med dig.
Okay.
Du har et par minutter mere, og så interviewet forbi.
Er du konsulent for nogen finansielle service virksomheder?
Øh... svaret er, at det er jeg
- Og ... - Og, men jeg kan ...
Jeg ønsker ikke at gå i detaljer om det.
Omfatter de flere finansielle service virksomheder?
Sandsynligvis.
Det kan du ikke huske?
Dette er ikke en høring, Hr.
Jeg var høflig nok til at give dig tid, Det var tåbeligt, kan jeg jeg nu se.
Men du har tre minutter mere.
Gør dit bedste.
I 2004, da boblen var på sit højeste,
Glenn Hubbard medforfatter af en alment læst dokument skrevet med William C. Dudley
cheføkonomen hos Goldman Sachs.
I dokumentet, roser Hubbard kreditderivater ...
og fødekæden afomsætningsgældsbreve.
Han hævder, at det havde forbedret tilgangen af kapital...
og havde styrket den finansielle stabilitet.
Han fremhævede at det havde reduceret kursusikkerheden i økonomien.
og hævdede at tilbageskridt
var blevet mindre hyppige og mildere.
Kreditderivater beskyttede bankene mod tab ...
og bidrog til at fordele risici.
En medicinsk forsker skriver en artikel, der lyder:
til behandling af denne sygdom, bør du ordinere dette lægemiddel.
Det viser sig så, at lægen får 80% af ...
fortjenesten fra producenten af dette stof.
Generer det dig ikke?
Jeg tror, øh ... det er helt sikkert vigtigt at oplyse ...
den, um ... den, um ...
Tja, jeg tror, det også er en lidt anderledes sag ...
som vi taler om her. Fordi, um ... um ...
Så, øh, hvad tror du det siger om økonomernes diciplin?
Nå, heh heh, det har ingen betydning for noget, virkeligt.
Og ja, jeg tror, um ... det er en del af, at det er en. ..
vigtig del af problemet
PART V: HVOR VI STÅR NU
Den tiltagende magt hos den amerikanske finansielle sektor ...
var en del af et større forandring i Amerika.
Siden 1980'erne er USA er blevet ...
et mere ulige samfund,
og dets økonomiske dominans er faldet.
Virksomheder som General Motors, Chrysler, og U.S. Steel...
tidligere kernen i den amerikanske økonomi ...var blevetdårligt forvaltet ...
og var faldet bagud i forhold til deres udenlandske konkurrenter.
Og da lande som Kina åbnede deres økonomier...
sendte Amerikanske virksomheder jobs til udlandet for at spare penge.
I mange, mange år...
var de 660 millioner mennesker i den udviklede verden ...
effektivt beskyttet mod...
al denne ekstra arbejdskraft ...
som eksisterede på planeten.
Pludselig ophævedes "Bambus-" og Jerntæppet...
og du har 2.500 millioner ekstra folk.
Amerikanske fabriksarbejdere
blev afskediget i titusindvis.
Vores produktionsbase blev ødelagt,
bogstaveligt talt i løbet af få år.
Da fremstillingsvirksomhederne faldt, steg andre industrier.
USA er førende i verden inden for informationsteknologien,
hvor højt betalte jobs er nemme at finde.
Men disse jobs kræver en uddannelse.
og for gennemsnitsamerikanere,
college er i stigende grad uden for rækkevidde.
Mens top private universiteter som Harvard ...
modteger milliarder af dollars som gaver ...
skrumper finansieringen af offentlige universiteter,
og undervisningsudgifter er stigende.
Undervisningsudgifter for Californiens offentlige universiteter ...
steg fra 650 dollars i 1970'erne,
til over 10,000 dollars i 2010.
I stigende grad er den mest afgørende årsag ...
til at amerikanerne går på college
er, om de kan finde pengene til at betale for det.
I mellemtiden er amerikansk skattepolitik flyttet ...
til fordel for de rige.
Da jeg først kom til magten,
troede jeg, at skatterne var for høje, og det var de.
Den mest dramatiske ændring var en række skattelettelser ...
designet af Glenn Hubbard ...
som på dette tidspunkt var...
præsident Bush's cheføkonomiske rådgiver.
Bush-regeringen sænkede voldsomt skatten på investerings gevindster
aktieudbytter,
og fjernede ejendomsafgiften.
Vi havde en omfattende plan ...
som drejede sig om næsten 1.100 milliarder dollars ...
i hænderne på amerikanske arbejdere, familier, investorer,
og små forretningsdrivende.
De fleste fordele ved disse skattelettelser ...
gik til de rigeste 1% af amerikanerne.
Og på mange måder var det virkelig en hjørnesten,
i vores økonomiske politik for at få gang i økonomien.
Ulighed i USA ...
er nu højere end i nogen andre udviklede lande.
Amerikanske familier reagerede på to måder på disse ændringer:
ved at arbejde flere timer, og ved at optage gæld.
Da middelklassen falder længere og længere bagud,
er der en politisk trang til at reagere ...
ved at gøre det nemmere at optage lån.
Du behøver ikke at have et elendig hjem.
Familien med lave indkomst kan købe et hus...
der er lige så godt som alle andres.
Amerikansk familier lånte penge til finansiering af deres hjem ...
deres biler og deres sundhedspleje
og deres børns uddannelse.
De nederste 90% ...
tabte terræn mellem 1980 og 2007.
Det hele gik til den øverste 1 procent.
For første gang i historien,
har gennemsnits amerikanere mindre uddannelse ...
og er mindre velstående end deres forældre.
Den æra af grådighed og uansvarlighed på Wall Street ...
og i Washington...
har ført os ud i en finansiel krise så alvorlig som...
enhver, vi har stået over for siden den store depression.
Da den finansielle krise ramte ...
lige før valget i 2008 ...
Pegede Barack Obama på Wall Streets grådighed ...
og lovgivningsmæssige brists...
som eksempler på behovet for forandring i USA.
En mangel på kontrol i Washington ...
og specielt på Wall Street, er netop ...
hvad der fik os ind i dette rod.
Efter at være blevet præsident Obama ...
talte om behovet for at reformere den finansielle sektor.
Vi ønsker en "system-risiko-regulator",
øget kapitalkrav.
Vi har brug for en forbrugerstyrelse
vi nødt til at ændre Wall Street kultur.
Men da man endelig fik vedtaget noget i midten-2010 ...
administrationens finansielle reformer svage ...
og i nogle kritiske områder, herunder ratingbureauerne ...
lobbyvirksomhed, og erstatning ...
intet væsentligt var sågar foreslået.
Adressering Obama og citerer, lovgivningsreformen:
mit svar, hvis det var ét ord, ville være: Ha!
Der er meget lidt reform.
Hvorfor det?
Det er en Wall Street regering.
Obama valgte Timothy Geithner som skatteminister
Geithner var præsident for New York Federal Reserve ...
under krisen...
og en af nøglespillerne...
i beslutningen om at betale Goldman Sachs ...
100 cents pr dollar...
for dens indsatser mod realkreditlån.
Da Tim Geithner skulle forsvare ...
sin kandidatur som skatteminister
sagde han: "Jeg har aldrig været "regulator"."
Det fortalte mig: "Han ikke forstår sit job" ...
som præsident for New York Federal Bank.
Den nye præsident for New York Federal Bank er William C. Dudley,
den tidligere cheføkonom hos Goldman Sachs ...
hvis kronik med Glenn Hubbard roste derivater.
Geithner's stabschef er Mark Paterson ...
en tidligere lobbyist for Goldman ...
og en af de ledende rådgivere er Lewis Sachs ...
der førte tilsyn med Tricadia ...
en virksomhed der var kraftigt involveret i væddemål mod ...
de pantebreve de selv solgte.
Som chef for Commodity Futures Trading Kommissionen ...
Obama tog Gary Gensler. En tidligere Goldman Sachs leder ...
som havde hjulpet med at forbyde reguleringen af derivater...
Som leder af Securities and Exchange kommissionen ...
valgte Obama Mary Shapiro...
tidligere administrerende direktør i FINRA...
branchens eget uafhængige investeringsråd.
Obamas stabschef, Rahm Emanuel ...
tjente 320,000 dollars...
i bestyrelsen for Freddie Mac.
Både Martin Feldstein og Laura Tyson...
er medlemmer af Obama's Økonomiske genopretningsråd.
Og Obamas vigtigste økonomiske rådgiver er Larry Summers.
De mest højtstående økonomiske rådgivere ...
er netop de mennesker, der byggede den tidligere struktur.
Da det stod klart at Summers og Geithner...
skulle spille vigtige roller som rådgivere ...
Vidste jeg, at dette ville blive status quo.
Obama administration modstod regulering af bankerstatninger ...
selv da udenlandske ledere tog affære.
Jeg synes, den finansielle sektor er en servicebranche ...
der skulle tjene andre, før det tjener sig selv.
I september 2009,
Christine Lagarde, den svenske finansminister,samt finansministrene
fra Holland, Luxembourg, Italien, Spanien, og Tyskland...
opfordrede G20 nationerne, herunder USA til...
at pålægge strenge regler for bankernes kompensation.
Den i juli 2010, vedtog EU...
selv sådanne regler.
Obama administration havde ingen respons.
Deres opfattelse er, at dette er et midlertidigt "blip" ...
og tingene vil atter blive normale.
Og det er grunden til at jeg genudnævner ham
til endnu en periode som formand for "the Federal Reserve Bank".
Tusind tak, Ben.
I 2009, genudnævner Barack Obama Ben Bernanke.
Tusind tak, Hr. President
Fra midten af 2010, er ikke en eneste ledende finansiel chef ...
blevet strafforfulgt
eller arresteret...
ingen særlige anklager er blevet udnævnt ...
ikke et eneste financielt firma...
er blevet retsforfulgt...
for bedrageri med værdipapirer eller regnskabsmæssigt bedrageri.
Obama administration har ikke gjort nogen forsøg på ...
at få tilbagebetalt den kompensation...
der blevforæret til økonomiske ledere under boblen.
Jeg vil bestemt tænke på retsforfølgning ...
af nogle af Countrywide's topledere ...
som Mozilo
Jeg ville med bestemthed se nøje på Bear Stearns, Goldman Sachs...
Lehman Brothers og Merrill Lynch
- For strafferetlig forfølgning. - Ja. ja.
Det vil være meget svært at vinde over dem...
men jeg tror det kunne gøres...
hvis de fik nok ansatte til at fortælle sandheden.
I en industri, hvor stofmisbrug, prostitution...
og svigagtig fakturering af prostituerede som en forretningsomkostning ...
forekommer i stor stil ...
vil det ikke være svært at få folk til at tale,
hvis du virkelig ønskede det.
De gav mig frit lejde, og jeg tog imod det.
Øh ... men de var ikke interesserede i nogen af mine oplysninger ...
de var ikke interesseret i noget overhovedet.
De var ikke interesserede i dine oplysninger?
Det er korrekt, ja.
Der er præcedens for at man ikke bruger folks
personlige laster i forbindelse med Wall Street sager ...
for at få dem til at tale
Jeg tror måske,
efter de katastrofer vi har været igennem...
kan det være at man vil revaluere dette..
Jeg er ikke den rette til at fælde dom om det lige nu.
Du kommer til os i dag, og fortæller os:
Vi beklager - Det var ikke meningen.
Vi vil ikke gøre det igen - Tro os.
Jeg har nogle mennesker i min valgkreds ...
der faktisk berøvede nogle af dine banker.
Og de siger det samme!
Vi beklager - Det var ikke meningen.
Vi vil ikke gøre det igen.
I 2009, da arbejdsløsheden ramte sit højeste niveau i 17 år ..
Morgan Stanley betalte sine ansatte over 14 milliarder dollars ...
og Goldman Sachs udbetalte over 16 mia.
I 2010 blev bonusser endnu højere.
Hvorfor skal en finansiel ingeniør udbetales fire, fire gange ...
til hundrede gange mere end, ... øh en virkelig ingeniør?
En rigtig ingeniør bygge broer ...
en finansiel ingeniør bygger, bygger drømme.
Og når disse drømme viser sig at være mareridt,
betaler andre for det.
I årtier, var det amerikanske finansielle system stabilt og sikkert.
Men så skete der noget.
Den finansielle sektor vendte ryggen til samfundet ...
korrumperede vores politiske system,
og kastede verdensøkonomien ud i en krise.
Med enorme omkostninger, har vi undgået katastrofen og er ved at komme os...
Men de mænd og institutioner, der forårsagede krisen er stadig ved magten ...
og det bør ændres.
De vil fortælle os, at vi behøver dem...
og at det de gør, er for kompliceret for os at forstå.
De vil fortælle os, det vil ikke ske igen.
De vil bruge milliarder på at bekæmpe reformer.
Det bliver ikke nemt.
Men nogen ting er værd at kæmpe for.
Danske tekster: SRAL